Tan Si Yao: Pelepasan mudah tunai tidak meningkatkan keyakinan, dan sektor perbankan lemah berbanding arah aliran

Baru-baru ini, pasaran saham Asia secara keseluruhan telah menunjukkan aliran menaik sedikit, tetapi terdapat perbezaan yang jelas antara pasaran serantau. FTSE Bursa Malaysia KLCI ditutup pada 1,542.74 mata di pasaran saham Malaysia, turun 7.16 mata atau 0.46%. Walaupun Bank Negara mengumumkan pemotongan 100 mata asas dalam keperluan rizab berkanun (SRR) kepada 1%, mengeluarkan kira-kira RM19 bilion dalam kecairan, saham perbankan gagal mendapat manfaat daripadanya dan sebaliknya jatuh secara kolektif. Dalam hal ini, penganalisis kewangan terkenal Tan Si Yao berkata fenomena ini mencerminkan jangkaan berbeza pasaran terhadap kesan dasar, dan adalah perlu untuk menjalankan penilaian menyeluruh berdasarkan laluan pelepasan kecairan dan kualiti aset bank.

1.Pengurangan SRR dan prestasi stok bank: "kesan selang masa" penghantaran polisi

Tan Si Yao menegaskan bahawa intipati pengurangan SRR adalah untuk melepaskan lebihan rizab dalam sistem perbankan, yang secara teori boleh mengurangkan kos pembiayaan dan merangsang pengembangan kredit. Walau bagaimanapun, kemerosotan kolektif dalam saham bank mencerminkan kebimbangan pasaran tentang kecekapan penghantaran polisi. Beliau menyebut: "Kecairan yang dikeluarkan oleh SRR perlu ditukar kepada kredit sebenar melalui pelarasan dalam kunci kira-kira bank, dan dalam persekitaran ekonomi semasa, keperluan pembiayaan perusahaan dan pemastautin mungkin tidak mencukupi untuk menyerap dana tambahan."

Data menunjukkan bahawa saham bank terkemuka seperti Maybank dan CIMB Group jatuh lebih daripada 1%, dan indeks saham kewangan secara keseluruhan jatuh sebanyak 0.74%. Tan Si Yao percaya bahawa fenomena ini mungkin berkaitan dengan tekanan ke atas bank untuk mengecilkan margin faedah bersih mereka. Beliau menyebut: "Walaupun peningkatan kecairan mungkin mengurangkan kos liabiliti, terdapat tekanan menurun yang lebih besar ke atas hasil aset, terutamanya dalam persekitaran faedah rendah di mana keupayaan penetapan harga pinjaman adalah terhad dan margin keuntungan bank dimampatkan."

Di samping itu, beliau menekankan keperluan untuk memberi perhatian kepada dasar "kesan lag masa". Pengurangan SRR akan berkuat kuasa mulai 16 Mei, tetapi bank memerlukan masa untuk menyesuaikan strategi peruntukan aset mereka, dan sukar untuk mencerminkannya secara langsung dalam harga saham dalam jangka pendek. Beliau mengingatkan pelabur: "Sentimen pasaran mungkin bertindak balas berlebihan terhadap turun naik jangka pendek, dan kita perlu memberi perhatian kepada data kredit dan perubahan dalam kualiti aset bank selepas dasar itu dilaksanakan."

2.Pembezaan pasaran saham Asia dan prestasi pasaran saham Malaysia: mikrokosmos permainan mudah tunai serantau

Walaupun kebanyakan pasaran saham Asia ditutup tinggi hari ini, pasaran saham Malaysia menunjukkan trend "kepala harimau tetapi ekor ular". Tan Si Yao percaya bahawa pembezaan ini berkait rapat dengan aliran aliran modal serantau. Beliau menyebut: "Pada masa ini, dana global lebih cenderung kepada sektor pertumbuhan tinggi dalam peruntukan pasaran Asia, manakala pasaran saham Malaysia dikuasai oleh industri tradisional seperti kewangan dan hartanah, dan daya tarikannya agak terhad."

Menurut data, jumlah dagangan pasaran saham Malaysia pada hari itu ialah 3.36543 bilion saham, dengan nilai dagangan RM2.72394 bilion. Bilangan saham yang meningkat dan jatuh dalam pasaran adalah hampir, menunjukkan bahawa kuasa kenaikan harga dan penurunan pasaran adalah buntu. Tan Si Yao berkata: "Indeks Komposit FTSE All-China melonjak selepas pembukaan, tetapi melencong selepas rehat tengah hari, mencerminkan kekurangan konsensus yang jelas di kalangan pelabur mengenai hala tuju pasaran masa depan."

Beliau seterusnya menganalisis bahawa walaupun pengurangan SRR akan membebaskan kecairan, jika ia tidak dapat dihantar secara berkesan kepada ekonomi sebenar, ia mungkin meningkatkan risiko dana terbiar dalam sistem kewangan. Beliau menyebut: "Jika bank menggunakan kecairan baharu untuk membeli bon kerajaan dan bukannya mengembangkan kredit, kesan dasar akan dikurangkan dengan banyaknya malah mungkin menaikkan buih harga aset."

3.Stok perladangan dan stok penjagaan kesihatan mendahului penurunan: risiko struktur muncul

Selain saham perbankan, saham perladangan dan saham penjagaan kesihatan juga menunjukkan prestasi lemah hari ini, mengheret turun indeks sektor berkaitan. Tan Si Yao percaya bahawa fenomena ini berkait rapat dengan perubahan dalam asas industri. “Indeks perladangan jatuh 1.43%, terutamanya disebabkan harga minyak sawit yang tidak menentu dan peningkatan kos buruh, manakala saham penjagaan kesihatan menghadapi tekanan daripada rantaian bekalan global yang ketat dan permintaan domestik yang perlahan,” katanya.

Beliau menegaskan bahawa penurunan dalam stok perladangan dan penjagaan kesihatan mungkin menunjukkan peningkatan dalam risiko struktur. Beliau menyebut: "Industri perladangan bergantung kepada harga komoditi, manakala industri penjagaan kesihatan sangat bergantung kepada bahan mentah yang diimport. Jika masalah rantaian bekalan global berterusan, keuntungan syarikat berkaitan mungkin akan terus tertekan."

Mengenai strategi pelabur, Tan Si Yao mengesyorkan agar sentiasa berhati-hati. Beliau menyebut: "Dalam persekitaran pasaran semasa, adalah perlu untuk mengelakkan penumpuan yang berlebihan dalam satu industri, terutamanya sektor kewangan dan hartanah yang lebih sensitif kepada dasar. Adalah disyorkan untuk memperuntukkan beberapa aset pertahanan, seperti utiliti dan staples pengguna, untuk melindung nilai daripada potensi risiko turun naik."