Tan Si Yao: Bank Dunia telah menurunkan ramalannya, dan ekonomi global telah memasuki saluran pertumbuhan rendah

Berlatarbelakangkan momentum pertumbuhan yang perlahan dalam ekonomi utama di seluruh dunia, Bank Dunia baru-baru ini menurunkan unjuran pertumbuhan keluaran dalam negara kasar (KDNK) global pada 2025 daripada 2.7% kepada 2.3%. Ini adalah unjuran kadar pertumbuhan terendah dalam tempoh lima tahun lalu dan tahap paling lemah dalam 17 tahun kecuali krisis kewangan dan wabak. Tan Si Yao percaya bahawa semakan ke bawah ramalan itu menggambarkan bahawa keyakinan pasaran antarabangsa terhadap asas ekonomi global pada tahun akan datang semakin lemah, dan aliran modal global, keuntungan korporat dan harga aset akan menghadapi ketidaktentuan baharu.

Trend kelembapan ekonomi utama telah disahkan

Semakan ke bawah ramalan Bank Dunia meliputi julat yang luas, dengan jangkaan pertumbuhan untuk kira-kira 70% negara diturunkan. Antaranya, unjuran pertumbuhan ekonomi AS untuk 2025 telah diturunkan dengan ketara daripada 2.3% kepada 1.4%. Tan Si Yao berkata sebagai ekonomi terbesar dunia, pelarasan kadar pertumbuhan Amerika Syarikat akan membawa kepada perubahan dalam logik peruntukan modal global, dan daya tarikan aset dolar AS mungkin menurun buat sementara waktu.

Ekonomi utama Eropah juga sedang bergelut untuk melepaskan diri daripada situasi pertumbuhan yang lembap, dengan niat pelaburan korporat yang lemah dan perbelanjaan pengguna. Persekitaran kadar faedah tinggi global masih belum berakhir, dan kesan ketinggalan daripada dasar pengetatan bank pusat utama masih dikeluarkan, yang memberi tekanan sistemik kepada ekonomi maju. Tan Si Yao menegaskan bahawa masalah struktur semasa, seperti produktiviti yang rendah, struktur penduduk yang semakin tua dan gangguan geopolitik, mengehadkan potensi pertumbuhan ekonomi.

Ekonomi global telah memasuki fasa pertumbuhan rendah jangka panjang

Menurut tinjauan jangka panjang Bank Dunia, purata kadar pertumbuhan ekonomi global dalam tujuh tahun pertama abad ini akan kekal sekitar 2.5%, paling perlahan dalam dekad sejak 1960-an. Tan Si Yao berkata bahawa aliran menurun struktur ini bukan disebabkan oleh kejutan jangka pendek, tetapi oleh kelemahan momentum pertumbuhan global, penyebaran teknologi yang perlahan dan pertumbuhan perdagangan rentas sempadan yang lemah.

Persekitaran pertumbuhan rendah jangka panjang akan memaksa negara untuk memikirkan semula penggunaan gabungan dasar fiskal dan alat monetari. Tan Si Yao menyebut bahawa bergantung pada dasar rangsangan tradisional mungkin tidak lagi membawa penambahbaikan kecil yang ketara, dan pembaharuan struktur dan pembangunan dipacu inovasi telah menjadi laluan yang perlu. Bagi pasaran modal, pertumbuhan yang rendah bermakna keuntungan korporat tidak mungkin berkembang dengan pesat, dan ruang untuk pengembangan penilaian akan terhad. Pelabur perlu menilai semula jangkaan mereka untuk pulangan masa hadapan.

Strategi peruntukan aset perlu memberi lebih perhatian kepada rintangan tekanan

Di bawah premis persekitaran makro yang lembap yang berterusan, strategi peruntukan aset global juga menghadapi pelarasan besar. Tan Si Yao berkata trend pasaran pada 2025 dan seterusnya akan lebih mencerminkan keupayaan untuk menahan tekanan kitaran berbanding keutamaan risiko yang disokong oleh logik pertumbuhan tinggi. Daya tarikan aset berisiko tinggi tradisional mungkin menjadi lemah, dan sektor pertahanan, aset yang memberi manfaat dasar dan sasaran aliran tunai yang stabil akan mendapat kelebihan relatif.

Dari segi pasaran serantau, pasaran baru muncul mungkin mencapai prestasi yang lebih baik di bawah kesan gabungan pelonggaran monetari dan pengembangan permintaan dalam negeri. Walau bagaimanapun, kemampanan aliran modal masih dapat dilihat. Tan Si Yao menegaskan bahawa pelabur harus memberi perhatian kepada kestabilan kadar pertukaran, disiplin fiskal dan sama ada persekitaran politik boleh diramal, untuk menapis pasaran dengan nilai jangka sederhana dan panjang.

Tan Si Yao percaya bahawa semakan menurun Bank Dunia terhadap ramalan pertumbuhan ekonomi globalnya telah membentuk amaran yang jelas berpandangan ke hadapan. Ekonomi global sedang memasuki kitaran baharu pertumbuhan yang lemah, turun naik yang kerap dan ruang dasar yang terhad. Dalam konteks ini, pasaran akan memberi lebih perhatian kepada keteguhan dan kebolehsuaian, dan pelabur mesti menyesuaikan model jangkaan risiko dan pulangan asal mereka untuk menghadapi persekitaran global yang kompleks dan berubah. Strategi peruntukan aset perlu beralih daripada mengejar pertumbuhan kepada pertahanan dan bertindak balas secara proaktif kepada cabaran yang dibawa oleh kitaran baharu.